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據(jù)港交所消息，2026年2月23日，南京埃斯頓自動(dòng)化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱"埃斯頓"）正式通過(guò)港交所主板上市聆訊，由華泰國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。這家被業(yè)內(nèi)冠以'國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人一哥'頭銜的A股上市企業(yè)，正式邁開(kāi)了'A+H'兩地上市的步伐。
一、從夾縫求生到登頂中國(guó)
回溯埃斯頓的發(fā)展軌跡，1993年，創(chuàng)始人吳波在南京創(chuàng)立埃斯頓，以自動(dòng)化核心部件起家。彼時(shí)，中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)幾乎完全被日本發(fā)那科、瑞士ABB、德國(guó)庫(kù)卡等外資巨頭所壟斷，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)只能在夾縫中求生。三十余年后，市場(chǎng)格局悄然改變。
招股書(shū)顯示，埃斯頓于2025年上半年取得了一個(gè)具有里程碑意義的歷史性突破——其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的工業(yè)機(jī)器人出貨量正式超越外資品牌，成為首家登頂中國(guó)工業(yè)機(jī)器人解決方案市場(chǎng)的本土企業(yè)。
按2024年的出貨量計(jì)算，埃斯頓已位居全球第五大工業(yè)機(jī)器人解決方案供應(yīng)商，市場(chǎng)份額為5.5%；在中國(guó)市場(chǎng)，其份額達(dá)9.5%，緊追發(fā)那科(市場(chǎng)份額10.9%)。截至2025年9月底，公司已累計(jì)出貨工業(yè)機(jī)器人超過(guò)10.5萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)品覆蓋3公斤至700公斤共96款機(jī)型，服務(wù)于汽車、鋰電、光伏、3C電子、金屬加工、工程機(jī)械等十余個(gè)核心制造領(lǐng)域。
在細(xì)分賽道上，埃斯頓更是握有多個(gè)"全球冠軍"頭銜——按2024年出貨量計(jì)，其鈑金折彎工業(yè)機(jī)器人與光伏領(lǐng)域工業(yè)機(jī)器人均位居全球第一，用于動(dòng)力電池領(lǐng)域的工業(yè)機(jī)器人在中國(guó)排名第一，弧焊機(jī)器人出貨量則列全球第五。
這些數(shù)據(jù)背后，是埃斯頓在新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的深度滲透，其光伏排版機(jī)器人已進(jìn)入隆基供應(yīng)鏈，鋰電領(lǐng)域拿下比亞迪90%新產(chǎn)線訂單，旗下機(jī)器人產(chǎn)品更已走進(jìn)吉利極氪工廠車間，替代了原本由德國(guó)庫(kù)卡供應(yīng)的產(chǎn)品。
二、自研為盾，兩度闖關(guān)港交所
埃斯頓的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在于其堅(jiān)持多年的全產(chǎn)業(yè)鏈自主研發(fā)戰(zhàn)略。區(qū)別于許多機(jī)器人企業(yè)僅做整機(jī)集成，埃斯頓構(gòu)建起了從核心部件(伺服系統(tǒng)、控制器)到機(jī)器人整機(jī)，再到智能制造整體解決方案的完整產(chǎn)業(yè)鏈，賦予公司更強(qiáng)的成本控制能力與技術(shù)議價(jià)權(quán)。
研發(fā)上，埃斯頓持續(xù)以年收入約10%的比例投入研發(fā)，并在中國(guó)、德國(guó)、英國(guó)等地設(shè)立研發(fā)中心。截至2025年9月底，研發(fā)人員達(dá)1029名，占員工總數(shù)的30.9%，累計(jì)擁有614項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利250項(xiàng)，以及軟件著作權(quán)459件。此外并購(gòu)層面，埃斯頓先后將英國(guó)Trio、德國(guó)M.A.i.與高端焊接品牌Cloos納入麾下，初步完成從"中國(guó)產(chǎn)品"向"全球品牌"的蛻變。
不過(guò)此次"通過(guò)聆訊"并不等同于正式掛牌。港股IPO通常經(jīng)歷"遞交申請(qǐng)→港交所聆訊→刊發(fā)招股章程→公開(kāi)招股路演→定價(jià)分配→正式掛牌"六個(gè)階段，聆訊是上市委員會(huì)對(duì)企業(yè)資格進(jìn)行正式審核的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，通過(guò)后還需完成路演、定價(jià)與公開(kāi)招股等程序，整個(gè)過(guò)程一般仍需數(shù)周至數(shù)月時(shí)間。
而對(duì)埃斯頓而言，此番聆訊通過(guò)來(lái)之不易。這已是公司第二次嘗試港股上市，2025年6月埃斯頓首次遞交招股書(shū)后，申請(qǐng)材料于當(dāng)年12月到期失效，公司隨即于2026年1月重新遞交，才最終在2月23日等來(lái)聆訊通過(guò)的消息。兩度闖關(guān)，歷經(jīng)近八個(gè)月，埃斯頓的港股征途走到了沖刺階段。
對(duì)于此次港股上市，埃斯頓方面明確表示，核心目的在于建立海外融資平臺(tái)，推動(dòng)全球化戰(zhàn)略深化落地。募集資金計(jì)劃主要用于擴(kuò)充全球生產(chǎn)能力、推進(jìn)海外戰(zhàn)略并購(gòu)、加大研發(fā)投入布局下一代機(jī)器人技術(shù)，以及完善全球化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與數(shù)字化管理體系。目前，公司已在全球范圍內(nèi)布局75個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、7個(gè)制造基地，其中德國(guó)兩處，波蘭制造基地亦將于2026年6月正式投產(chǎn)，年產(chǎn)能預(yù)計(jì)1.5萬(wàn)臺(tái)，海外版圖持續(xù)擴(kuò)張。
三、財(cái)務(wù)隱憂與登頂之后的考驗(yàn)
光鮮數(shù)據(jù)背后，是一段不無(wú)波折的財(cái)務(wù)歷程。2022年至2024年，埃斯頓營(yíng)收分別為38.81億元、46.52億元和40.09億元，先揚(yáng)后抑；凈利潤(rùn)則分別為1.84億元、1.34億元和-8.18億元，2024年的大幅虧損是無(wú)法回避的隱憂。毛利率亦逐年下行，從2022年的32.9%收窄至2025年前三季度的28.1%。
好在，2025年已現(xiàn)筑底信號(hào)。該公司前三季度營(yíng)收38億元，同比增長(zhǎng)12.8%，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正至2970萬(wàn)元。但截至2025年11月底，公司流動(dòng)負(fù)債總額仍達(dá)60億元，流動(dòng)資產(chǎn)凈值僅約1.6億元，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)偏緊，補(bǔ)充資本也是此次赴港的重要驅(qū)動(dòng)。
此外，2026年1月19日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025 年 1-12 月全國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量達(dá) 773,074 套，同比增長(zhǎng) 28.0%；服務(wù)機(jī)器人全年產(chǎn)量18,581,081套，同比增長(zhǎng) 16.1%。另?yè)?jù)海關(guān)總署副署長(zhǎng)王軍表示，2025年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人出口規(guī)模同比增長(zhǎng)48.7%，首次實(shí)現(xiàn)凈出口，標(biāo)志著"中國(guó)制造"邁過(guò)了一道重要門檻。
行業(yè)大勢(shì)之下，埃斯頓正積極推進(jìn)AI與機(jī)器人技術(shù)的深度融合，將大語(yǔ)言模型、多模態(tài)感知、機(jī)器視覺(jué)等前沿算法集成于機(jī)器人控制系統(tǒng)，力圖從傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人龍頭向智能機(jī)器人領(lǐng)跑者轉(zhuǎn)型。
登頂之后，是更陡峭的山壁。聆訊通過(guò)只是港股之路的開(kāi)始，真正的考驗(yàn)，是埃斯頓能否在資本市場(chǎng)的放大鏡下，讓全球投資者看到一個(gè)國(guó)產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)穿越周期、持續(xù)盈利的底氣。
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